Un modèle mental
Malédiction du vainqueur. Modèle issu de la théorie des enchères: pour des biens à valeur commune mais incertaine (gisement pétrolier, startup, droits, marchés, etc.), “gagner” peut signifier “payer trop cher”. Chaque acteur propose un prix basé sur une estimation imparfaite. Or le gagnant est celui dont l’estimation est la plus élevée – souvent parce qu’elle est la plus “optimiste” (erreur de surestimation). Résultat : il paie en moyenne au-dessus de la valeur réelle et sa performance ex post est décevante. Le phénomène s’intensifie quand l’incertitude est élevée, que l’information est bruitée ou asymétrique, et que la concurrence est forte. Autrement dit, plus une enchère ou un trade compétitif est gagné facilement, plus il faut suspecter soit un surpaiement (optimisme déjà dans le prix), soit une sélection adverse (tu es du mauvais côté du trade).
Une idée originale
“On gouverne mieux les hommes par leurs vices que par leurs vertus.”
– Napoléon Bonaparte
English version
A mental model
Winner’s curse. A model from auction theory: for assets with a common but uncertain value (an oil field, a startup, rights, markets), “winning” can mean “overpaying.” Each participant bids based on an imperfect estimate. The winner is the one with the highest estimate – often because it is the most “optimistic” (an overestimation error). As a result, they pay, on average, above the true value and their ex post performance is disappointing. The effect becomes stronger when uncertainty is high, information is noisy or asymmetric, and competition is intense. In other words, the more easily you win a competitive auction or trade, the more you should suspect either overpayment (optimism already priced in) or adverse selection (you’re on the wrong side of the trade).
An original idea
“Men are more easily governed through their vices than through their virtues.“
– Napoleon Bonaparte