Un modèle mental
Hypothèse d’efficience des marchés. Modèle selon lequel les prix intègrent rapidement toute l’information disponible, rendant difficile toute surperformance durable. Le cours d’un actif reflète la somme des croyances et anticipations des participants; il constitue ainsi la meilleure estimation collective disponible de la valeur future.
Ce cadre explique pourquoi la majorité des acteurs échouent à battre le marché : la compétition informationnelle tend à neutraliser tout avantage. Mais il en révèle aussi les failles. Lorsque l’ajustement des prix est lent ou bruité [1] – c’est-à-dire que le mark-to-market n’est pas immédiat – il ouvre des zones d’inefficience temporaires : trend following ou arbitrage de valorisation.
Ces décalages occasionnels rappellent qu’un système prétendument efficient ne l’est jamais parfaitement. Les véritables opportunités naissent dans ses marges : nouveaux marchés non maîtrisés, marchés illiquides, périodes de stress, actifs moins surveillés à valorisation lente: là où le prix tarde à refléter la réalité.
[1] En théorie, les prix intègrent instantanément toute information. En pratique, l’information est imparfaite (elle circule de façon inégale), interprétée différemment (biais cognitifs, modèles mentaux divergents) et intégrée avec inertie (frictions, coûts de transaction, contraintes de liquidité, comportements mimétiques).
Une idée originale
“Il n’y a qu’une seule réussite : être en mesure de vivre sa vie comme on l’entend.”
– Christopher Morley
English version
Efficient Market Hypothesis and true success
A mental model
Efficient Market Hypothesis. A model suggesting that prices rapidly incorporate all available information, making sustained outperformance difficult. An asset’s price reflects the collective beliefs and expectations of participants: it thus represents the best collective estimate of its future value.
This framework explains why most actors fail to beat the market: informational competition tends to neutralize any lasting edge. Yet it also reveals the system’s flaws. When price adjustment is slow or noisy [1] — that is, when mark-to-market is not immediate — it creates temporary inefficiencies: trend following or valuation arbitrage.
These occasional discrepancies remind us that even a supposedly efficient system is never perfectly aligned. True opportunities arise in its margins: new and poorly understood markets, illiquid environments, periods of stress, and under-watched slow-to-value assets — where prices lag behind reality.
[1] In theory, prices instantly incorporate all information. In practice, information is imperfect (it circulates unevenly), interpreted differently (cognitive biases, divergent mental models), and integrated with inertia (frictions, transaction costs, liquidity constraints, mimetic behavior).
An original idea
“There is only one success—to be able to spend your life in your own way“
– Christopher Morley